4月份是鋼材現(xiàn)貨的旺季，上周（4月16日~20日），鋼材現(xiàn)貨市場出現(xiàn)價量齊升的現(xiàn)象。上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格周上漲120元/噸，熱軋卷板現(xiàn)貨價格周上漲170元/噸；市場成交也顯示出旺季的威力，上海周度線材和螺紋鋼成交4.4萬噸，較前一周繼續(xù)回暖。期貨鋼材市場的走勢卻不及現(xiàn)貨。上周，螺紋鋼主力1810合約僅上漲不足10元/噸，熱軋卷板主力1810合約上漲38元/噸。基差因為期現(xiàn)走勢的不同步繼續(xù)拉大。
從歷史上來說，我們認(rèn)為旺季基差出現(xiàn)擴大是較為正常的現(xiàn)象，畢竟現(xiàn)貨定價是基于當(dāng)前的供需，期貨則依賴未來的供需。目前來說，現(xiàn)貨市場最直接的利多因素就是旺季需求較好。但是，未來的供需層面存在一些隱憂，使得鋼材期貨走勢較弱。
一是市場對于長期供應(yīng)的擔(dān)憂。隨著鋼鐵去產(chǎn)能工作的推進，鋼材市場出現(xiàn)了兩年牛市，但是供應(yīng)面潛在的利多已經(jīng)出盡。2018年，政策去產(chǎn)能、打擊“地條綱”、抓環(huán)保不可能比2017年更嚴(yán)格。此外，受高利潤的刺激，短流程鋼廠中合規(guī)電爐出現(xiàn)了明顯的新增供應(yīng)。
二是市場對于長期需求的擔(dān)憂。一般來說，鋼材市場受房地產(chǎn)行業(yè)影響較大。從房地產(chǎn)行業(yè)第一季度數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)較好，但是資金到位下降使得未來投資存在隱憂。2018年1月~3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資21291億元，同比名義增長10.4%，增速比1月~2月份提高0.5個百分點，創(chuàng)下3年來的新高。1月~3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積646556萬平方米，同比增長1.5%，增速與1月~2月份持平。1月~3月份，房屋新開工面積34615萬平方米，增長9.7%，增速比1月~2月份提高6.8個百分點。1月~3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金36770億元，同比增長3.1%，增速比1月~2月份回落1.7個百分點。
我們認(rèn)為，雖然供需雙方都存在長期的隱憂，但是目前沒有足夠的證據(jù)表明這些隱憂會變成現(xiàn)實。供應(yīng)方面，電爐開工和停產(chǎn)比較容易，如果鋼材價格跌破成本，電爐可以停產(chǎn)使得供需平衡。這樣由于電爐的調(diào)節(jié)作用，鋼材市場價格未來可能會圍繞電爐的成本運作，而使得高爐一直保有利潤。需求方面，房地產(chǎn)和PPP（政府與社會資本合作）項目雖然受到政策壓制，但是目前為止還沒有出現(xiàn)很明顯的頹勢。因此，如果遠(yuǎn)期的憂慮被證偽，市場或許又能走強。
此外，當(dāng)前國際政治經(jīng)濟形勢日益復(fù)雜，也使鋼材期貨市場充滿不確定性。
總體來看，預(yù)計短期鋼材現(xiàn)貨市場供需兩旺的態(tài)勢仍將持續(xù)，鋼材期貨受基本面影響的力度則可能出現(xiàn)弱化，預(yù)計未來鋼材期貨走勢可能會緊跟宏觀經(jīng)濟形勢。從產(chǎn)業(yè)角度來說，我們認(rèn)為本年度鋼價會圍繞電爐鋼成本運行，廢鋼會成為鋼價的成本支撐。更多鋼材相關(guān)信息敬請關(guān)注福州晨升鋼鐵！
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